一、發展前景：通（tōng）用+專用齊頭並（bìng）進

（一）減速機——國（guó）民經濟基礎（chǔ）產業

在工業領域，減（jiǎn）速機在原動機和工作機之間起著匹配轉速和傳遞扭矩的（de）作用，其中 原動機通常包括電動機、內燃機、汽輪機等，而工（gōng）作機包括起重機、物料運輸機、 攪拌（bàn）機等（děng）。原（yuán）動機一般轉速較高，而大多數工作機負載大、轉（zhuǎn）速（sù）低；減速機利用齒（chǐ） 數（shù）少的輸入軸（zhóu）上齒輪齧合輸出軸上大齒輪，將原動機高速運轉的動力降低轉速、輸 出扭矩，因此減速機廣泛應用於低轉速大扭矩的傳動（dòng）設備（bèi）中。

全球工業減（jiǎn）速機產品主要分為通用減速機和專（zhuān）用減速機兩大類。通用減速機適用於 各下遊行業（yè），規格以中小型為主，產品呈現模塊化、係列化的（de）特點；專用減速機適 用於特定行業，規格以大型（xíng）、特大型為（wéi）主，多為非標、定（dìng）製化產品。在通用減速機 行業，海（hǎi）外製造商有德國（guó）SEW、西門子弗蘭德等公司；在專用減速機行業，以機器 人專用減速機為例，海外製造企業主要有納博特（tè）斯克、哈默納科等。

減速機種類繁多、型號各異，以實現各行業不同（tóng）動力傳輸需求。減速機可根據傳動 類型、傳動級數、齒輪形狀、傳動布置（zhì）形式等多種方式進行分類。按（àn）傳動類型可分（fèn） 為齒輪減速機、蝸杆減速機和行星齒輪減速機；按傳動級數可分為單級和多級減速 機等。因而，減速機廣泛（fàn）應用於環（huán）保（bǎo）、建築、電力、化工、食品（pǐn）、物流、塑料、橡 膠、礦山、冶金、石油（yóu）等下遊行（háng）業各類機械設備中。

減速機市場規模呈（chéng）中高速穩定增長趨勢，自動化、高能效的傳動係統成行業主要需 求。根據Business Research Company的數據，2015-2019年（nián），全球減速機市場由（yóu） 2849億（yì）元增長至4053億元，年均複合（hé）增長率達到（dào）9.2%。近年來，在勞動生產率提升、 技術革（gé）新加快等因素影響下，全球製造業格局發生（shēng）改變。全球範圍內勞動力成本的 提高和（hé）製造業轉型升（shēng）級的加速，使得各國都在加緊智能製造計劃的實施，自動化、 高能效的（de）減速機（jī）成為（wéi）下遊客戶新的需求增長點。

減速機行業總體需求主要受工業行業整體（tǐ）趨勢影（yǐng）響。由於減速機（jī）應用於下遊多數工 業領（lǐng）域，因此單個行（háng）業的波動對總體市場需求的（de）影響較小，市場變化趨勢與工業整 體產值更為相關。以涵蓋廣泛下遊行業客戶的通用減速機企業為例（lì），糖心视频在线播放官网比對SEW、 倫茨、住（zhù）友、邦飛利（lì）減速機（jī）業務銷售額增速及工業（yè）增加值增速。在經曆2010年整體（tǐ） 經濟、工業（yè）恢複性增長後，全球工業增（zēng）加值保（bǎo）持2%-3.5%平穩的（de）同比（bǐ）增（zēng）速。同時期 內，經濟（jì）危機對減速機企業營收的影（yǐng）響持續至2010年，2011年企業營收增速達到峰 值（zhí）並在之（zhī）後呈現平（píng）穩態勢。同時，企業營收（shōu）增速波動滯（zhì）後於工業增加值增速變化一 年（nián）左右，主要由於宏觀經濟對工業企（qǐ）業機械或生產設備的投資決策影響存在時（shí）滯。

國內市場，糖心视频在线播放官网同樣擬合了國內（nèi）工業增加值增速與中大力德、寧波東力、國（guó）茂股份 這（zhè）三家（jiā）企（qǐ）業（yè）銷售額（é）增速及國內減速機產量增速，不（bú）難發現，減速機產量增速變化趨 勢與國內工業增加值增（zēng）速（sù）變化趨勢（shì）高度吻合。除了2018年減速機整（zhěng）體產量受機器人 行業影（yǐng）響，在經曆05-07年的（de）加速增長和08-10年經（jīng）濟危機帶（dài）來的（de）波動後，工業增速和減速機增速都（dōu）進入較為平穩的態勢，這與全球減速機市場較為一致。工業增（zēng）加值 的變動對企（qǐ）業帶來的影響更為顯著（zhe），2015-2017年，三家企業增速（sù）都實現了（le）較大幅 度的增長；2018年以（yǐ）來，製造業（yè）投資回落，三（sān）家企業的（de）收入增速也出現小幅的下滑。

亞太、歐洲地區成為減（jiǎn）速機設備主要市場。近年來，亞太和歐洲地區減（jiǎn）速機行（háng）業經 曆高速的發展，成為全球份額最大的減速機市場。根據Business Research Company 等公司的披露，2015年亞太市場銷量份額為29.87%，略高於北美、歐洲；2019年， 亞太和歐洲地區已（yǐ）成（chéng）為全球減速機最主要市場，為全球貢獻了（le）80%的減速機銷量。 未來，亞太地（dì）區將成為減速機行業擴（kuò）張最主要（yào）的區域市場，市場（chǎng）份額將持（chí）續增長。

（二）通用市場：格局（jú）大而散，海外空間廣闊

19世紀末20世紀初，以德國、意大利、日本、美國等傳統製造強國率先發（fā）展減速機 技術，並產生（shēng）了一批行業龍頭企（qǐ）業（yè）。全球領先的減速機生產品牌包括德國的SEW、Flender和（hé）倫（lún）茨，美國的福克，意大利的布雷維尼、邦（bāng）飛利，日本住友等。SEW和弗 蘭德作（zuò）為行（háng）業巨頭，通（tōng）用減（jiǎn）速機行業，業務銷售額達到了257、166億元，而（ér）其他企 業（yè）銷售（shòu）額都位於50-90億（yì）元區間。相較（jiào）於此，國內減速（sù）機企（qǐ）業的銷售額相較於海外龍（lóng） 頭仍存在一定差距；以國茂股份為例，2019年國茂減速機產品營收約20億元，份（fèn）額（é） 提升（shēng）的空間（jiān）較高。

國際通用減速機（jī）市場規模大，參與者眾多，市場集中度（dù）較低。2019年全球通用減速 機市場超過4000億元，糖心视频在线播放官网根據各家（jiā）公布的減速機銷售數據，測算了市場份額，SEW 和弗蘭德全球市場占有率分別為（wéi）6.3%、4.1%，而其他企業市場份額約1%-2%，行 業競爭格局分散，整體集（jí）中度低。

我（wǒ）們認為，國際（jì）通用減速（sù）機行業分散的市場格局主要2點原因（yīn）：（1）通用減速（sù）機廣 泛應用於國民經濟的各個領（lǐng）域，如環保、建築、電力、化工、食品、物流、製藥等。 不同領域對減速機的技（jì）術需求各有（yǒu）差異，一家（jiā）企業難以研發和生產覆蓋（gài）全（quán）行（háng）業的減 速（sù）機產（chǎn）品；同（tóng）時也很難從銷售層麵覆蓋下遊所有行業客戶。（2）減速機誕生於第二 次（cì）工業革命，用於匹配原動（dòng）機（電機/內燃機）與工作機之間的轉速和扭矩。經過一 百（bǎi）多年的發展和廣泛的市場化應（yīng）用，減速機技術已趨（qū）於成熟；而百年的行業發展曆 程給了行業後來者充足的（de）發展時（shí）間，形成分（fèn）散的競爭格局。

（三（sān））專用市場：細分賽道高壁壘，份額集中

不同於通用減速機，專用（yòng）減速機具（jù）有規格大型（xíng）化、應用於非標、行業專用的特點。 專用減速機主（zhǔ）要下遊（yóu）領（lǐng）域包括船用齒輪箱、冶金（jīn）齒輪箱、風力發電齒輪箱、航天航 空齒輪箱、機器人（rén）專用減速機等。

機器換人浪潮來臨，下遊（yóu）機器人產業帶動精密減速機。根據IFR數據（jù）統計，2010-2019 年工業機器人出貨量年化複合增速達到13.4%。相較於全（quán）球，中國工業機器人市場 擴張（zhāng）更為迅速；2010-2017年中國（guó）工業（yè）機器人出貨量增速39.8%，全球占比（bǐ）從（cóng）12.4% 增長至37.6%，18-19年受製造業投資影響銷量有所波動。工業機器（qì）人的總需求是成 長與周（zhōu）期的嵌套，其大周（zhōu）期（qī）的核心邏輯是降本（běn）增效、機器換人，長期呈現成長趨（qū）勢， 但也要受到（dào）以製造業投資為核心（xīn）波動要素的影響。

機器人產業帶動了精密減速器的發展。根據Global Market Insights、Grand View Research報告數據披露，2019年（nián）全（quán）球精密減速機市場規模達到168億人民幣；其中 機器人減速機占（zhàn）據行業總銷售（shòu）量約1/3。

全球工業機器人出貨量增速與兩（liǎng）家日本巨頭納博（bó）特（tè）斯克、哈默納科減速機增速（sù）波動 保持一致。中國機器（qì）人銷（xiāo）量（liàng）的波動是日本精密減速機需求大幅波動的（de）主要原因。2019 年，受製造業投資及貿易戰衝擊（jī），中國機器人市場進入短暫調整期，機器人銷量呈 現下滑趨勢。據CRIA與IFR統計，2019年中國工業機器人市場累（lèi）計銷（xiāo）售工業機器人（rén） 14.4萬台，同比下降8.6%，同期納博特斯克和哈默納科減速機業務（wù）營收均出現大幅 度的下滑。

由於機器人用精（jīng）密減速機行業投資門檻高、技術難度大（dà），行業壁壘高、競爭格局集 中。由於精密（mì）減速機（jī）製（zhì）造對（duì）材料（liào）、設備、工藝等多個環節都有嚴格要求，全球能夠 提供規模（mó）化且性能（néng）可靠（kào）的精密減速器生產（chǎn）商並（bìng）不（bú）多（duō）。日本企業憑借悠久的曆史、雄 厚的資本實力和長期的技術積（jī）累，占據（jù）全球工業機器人減速器市場85%左右的（de）份額。 根據前瞻網數據，2015年全球機器人用精密（mì）減速機市場銷量（liàng）中，納博特斯克占據60%， 哈默納克占15%，住友重工占10%，來自斯洛伐克的SPINEA占市場份額的5%。

得益於行業高需求、高景氣，企業紛紛轉向精密減速機賽道發展，加大布局力度。 住友（yǒu）重工（gōng）將精密減速機作為主攻業（yè）務，連續收購拉法特（tè）電機、Persimmon科（kē）技（jì）等企 業，拓寬精密減（jiǎn）速機業務場景應用，旗下（xià）產（chǎn）品包（bāo）括FINECYCLO係列精密擺線（xiàn）減（jiǎn）速器（qì） 等。同時，通（tōng）用減速機企業、電機生產商及行業（yè）新入者也（yě）都加入精密減（jiǎn）速機業務賽 道。而國（guó）內企業相關業（yè）務也有一定突破（pò），例如在諧波（bō）減速機領（lǐng）域，綠的諧（xié）波已經打（dǎ） 破哈默納科壟（lǒng）斷，實現了技術突破，2018年（nián）國內諧波減（jiǎn）速機（jī）市占率超過20%。

二、以古鑒今，從海外龍頭看突（tū）破路（lù）徑

（一）下遊布局：多領域擴張（zhāng），打開（kāi）發展空間

橫向比對全球減速機企業龍頭，他們（men）立足通用減速（sù）機、工（gōng）業專用減速機（jī）、精密減速 機以及電機等不同的產品賽道（dào），實現（xiàn）多領域擴張。

作為通用減速機行業雙巨（jù）頭，SEW專注於（yú）生產（chǎn）多（duō）類型中小通用減速機及（jí）減速電機， 而（ér）弗蘭德更偏向於生（shēng）產較為大型的（de）通用減速機；納博特斯克（kè）和哈（hā）默納科同為精密減 速機領先製造商，納博特斯克以適用於（yú）重負（fù）載、大扭矩的RV減速機為主，而哈默納 科深耕於更為小巧的諧波減速（sù）機。

從產（chǎn）品布局來看，無（wú）論是通用或專用減速機生產商，在企業發展中期都選擇了拓寬（kuān） 產品結構和下遊領域，打開新的市場空間（jiān）。

橫向（xiàng）延伸拓寬經營範圍，弗蘭德依托於（yú）大功（gōng）率通用減速機產品上，向專用減速機行 業進軍，進入風能、起（qǐ）重、船舶、石油和天然氣、電力等重（chóng）要工業應用領域（yù）；納博 特（tè）斯（sī）克廣（guǎng）泛布局於組件、運輸、工程機械等行業，產品包括鐵路車輛製（zhì）動器、商用 車輛空壓液壓裝置、自動門等設備。

根據2019年哈默納科年報披露（lù），公司下遊除工業機器人占44.9%的營收外（wài），還包括 半導體、平板顯示器、電機、機床、光學設備等廣泛的下遊領域。同時，公司將繼 續擴大（dà）新一代生產設（shè）備、航空航天、醫療（liáo）設備等未來（lái）需求將持續擴大的下遊產業。 同樣，福克組裝（zhuāng）運動控製板塊減速機（jī）業務（wù）積極（jí）布局，2019年營收（shōu）由（yóu）通用工業、食（shí）品 飲料、過程自動化、航空航天、發電等多個下遊領域構成。

納博特斯克下遊業務涉獵較廣，根據（jù）2019年年報披露，公司目前在9大細分（fèn）領域成 為行業龍頭（tóu），產品市場份額成為行業領先。當前，公司占據日本鐵路車輛（liàng）車門操作 係統70%的市場份額、刹車係統50%的市場份額，日本商用車輛用楔形閘室產品市 場占有率達到70%，日本建築用（yòng）自動門市場占有率（lǜ）達到50%，全（quán）球挖（wā）掘機移動裝置 25%的市場占有率，主要在於公司戰略性的並購。從收入結構來看，納博特斯克精 密減速機（jī）業務收入占比在20%左右，受中國工業機器人增速的影響，比例有所降低。

（二）型號對比：品類繁多，性能各異

作為（wéi）通（tōng）用減速機行業巨頭，SEW和弗蘭德（dé）公司（sī）產品側重各有不同。SEW公司通用減 速機分為普通減速機（jī）與工業減速機兩大類，產品係（xì）列呈現（xiàn）更為（wéi）多樣化、傳動比劃分 更細（xì）的特征；除了圓柱和行（háng）星減速機，SEW還擁（yōng）有蝸輪減速機、伺（sì）服電機、分（fèn）散式 驅動等多個產品係列，相互兼容（róng）配套、安裝靈活、組合方式多樣。小型（xíng）化普通減速 機（jī）應用於環（huán）保、電（diàn）力、化工、食品等對於承載力（lì）要求不（bú）高（gāo）的大多數細分領域，而大 功率減速機適用於冶金、礦山以及工程機械等重型設備。

弗蘭德公司產品同時覆蓋通用與（yǔ）專用減速機，雖然產品係（xì）列較為單（dān）一，但額定輸出 轉矩和減速比範圍更廣，滿足更大扭矩（jǔ）和負載的（de）要求。以圓柱減速機為例，弗蘭德 公司僅擁有單一係列，而SEW擁有斜齒輪減速機R、工業斜齒（chǐ）輪減（jiǎn）速（sù）機M、斜齒輪錐齒輪減速機K等多係列產品；對（duì）應額定輸出轉矩，弗蘭德圓柱減速機達到了（le） 1400kNm，輸出轉（zhuǎn）矩較高。

RV和（hé）諧波精（jīng）密減速機因其外形與性能特質適用於（yú）不（bú）同負載的工業機器人：RV減（jiǎn）速 器的減速結構由擺線針輪和（hé）行星（xīng）支架組成，采用至少兩根以上（shàng）偏心軸連接二級減速 機構；殼體和擺線針輪由實體的鋼進行傳動。因此，產品能（néng）夠實現更高的產品轉矩 和抗衝（chōng）擊能力，受用壽命也更長。但同時，產（chǎn）品使用相對複雜的過定位結構（gòu），製造 工藝和成本控製難度（dù）更大。

而諧波減速器利用柔性元件的彈性變形傳遞動力，基本部件隻有柔輪、波發生器、 剛輪和軸承（chéng），結（jié）構簡單緊湊。由於諧波關鍵齒輪為柔性元件，在反複高速變形下精 度逐漸下降，產品承載力和壽命都有限；相比諧波減速機（jī），RV減速（sù）機具（jù）有（yǒu）更高的疲 勞強度和剛度。

因此，RV減速器一般應用於轉矩大、負載大的機器人腿（tuǐ）部腰部和肘部三個關節；而 諧波減（jiǎn）速器一般用（yòng）於小臂、腕部等（děng）輕負載位置。

比對（duì）納博特斯克與哈默納克核心精密減速機產品指標，糖心视频在线播放官网可以得出相似結論。根（gēn） 據納博特斯克官網披露數據，公（gōng）司銷量最高的RV-C和RV-E係列產品擁（yōng）有更高的（de）額 定輸出轉矩和減（jiǎn）速比，壽命達到6000小時以上，背隙和空（kōng）程都在1分以內，實現體 積小、扭矩大、定位精度高、抗衝擊力強等特點。而哈默納（nà）科（kē）的（de）產品能夠實現的（de）減 速比相對（duì）較低，產品更為小型化，公司持續推出（chū）的mini和supermini係列產品額定輸 出轉矩僅為0.25-7.8和0.06-0.15，扭（niǔ）矩教小，更適用（yòng）於小型（xíng）化、低、中載荷的應用。

在實現更（gèng）高精度和剛度基礎（chǔ）上，追求輕量化等產品易用性優勢成為新趨勢。回望哈默納科產（chǎn）品進化過（guò）程，從1988-1999年公司陸續（xù）推出CSS係列、CSF係（xì）列、CSG係（xì） 列，實現了產品轉矩、減速比、強（qiáng）度和壽命的大幅（fú）度提升；2000-至今，公司將產品 目標（biāo）定位追求更為小型化、輕量化，推出產品結構（gòu）更為緊湊的CSG、CSF新型（xíng）號， 質量（liàng）和體（tǐ）積實現優化。

納博特斯克首先推出的RV-E係列產品實現了（le）高精度、高剛性、高轉矩的要求；隨後， RV-C係列產（chǎn）品問世，產品在維持其高精度、高剛性特點的同時實現（xiàn）中空化（huà）設計通過 配管、電纜的布局選擇的多樣性提升（shēng）了產品的易用性（xìng）；而最新係列產品RV-N在原基 礎上進行又一次進化，在進行緊（jǐn）湊（còu）設計後（hòu）實現了產品（pǐn）的輕量化（huà）。

將減速器、電機、電子設備等部件模塊化集成於單一機電驅動係統的機電一（yī）體化產 品成（chéng）為減速機企業品類發展新趨勢。哈默納科率先提出“整體運動控製”概念，將 諧波減速器與電機、傳感器等組合，提供高附加（jiā）值（zhí）模塊化產品，公司如今已形成諧 波減速器、機電一體化兩（liǎng）大業務；根據2019年年報，納博特斯克正在（zài）推進機電一體化產品的研（yán）發，未來將推出外殼設計更（gèng）為緊湊、係統能耗更低、提供監控和預警功 能的機電一體化產品。

機電一（yī）體化產（chǎn）品通過集成動力傳動及控製（zhì）功能，簡化設計、節（jiē）省空間，極大提高了 電機和減速（sù）器的契合度、可靠性和自（zì）動化程度，提升機械設（shè）備的運行效率。未來， 模塊化、係列化設計（jì）思想下的機電一體（tǐ）化產品將成為減速機產品新（xīn）趨勢。

在減速機（jī）與電機、驅動器、控（kòng）製器基礎上，SEW加入自動化工程（chéng）軟件及控製技術， 實現工業4.0下的MOVI-C全自動化解決方案。SEW公司主要（yào）產品係列涵蓋（gài）減速（sù）機、 減速機、驅動器等（děng）驅動設備，變頻器技術及安全控製係統，並衍生出（chū）分散式驅動和 機電一體化產品。公司產品以模塊化理念設計，相互兼容、組合方（fāng）式多樣。以此（cǐ）為 基礎（chǔ），公司將產品劃分為4個模塊，四位一體形成自（zì）動（dòng）化驅動設備：

（1）工程軟件：在產品安裝運行前通過軟件（jiàn）設計規劃工程，節省時間、節（jiē）約成本， 為驅動技術提供更（gèng）快更輕（qīng）鬆的規劃、啟動、運行和診（zhěn）斷。

（2）控製技術（shù）：利用MOVI-C控製器，以更多的參（cān）數化自由，更（gèng）少的編（biān）程（chéng）工（gōng）作，外 加用戶友好型集中（zhōng）數據管理，簡單（dān）輕（qīng）鬆地控製產品的軟件應用。

（3）變頻器和安全技術（逆變器技術）：MOVIDRIVE應用變頻器（qì）可設計（jì）成（chéng）模塊化 多軸係統（單軸/雙軸模塊）以及單軸變頻器。

（4）驅動技術：MOVIGEAR提（tí）供多種（zhǒng）多樣的應用選項，包括集中或分（fèn）散式裝（zhuāng）置的 減速（sù）機、電機、減速電機。

以此（cǐ），公司將四個模塊、三類產品組成（chéng）了一個（gè）完整的全自動化解決（jué）方案，實現了公 司（sī）產品向產業鏈下遊（yóu）的延伸。當前，公司的自動化解決方案已應用於汽車、飲料、 運輸（shū）和（hé）物流及機場行李搬運（yùn）等行業，實現輸送與傳動、搬運與分揀、混合與（yǔ）攪拌、 存儲（chǔ）、包裝等功（gōng）能。

（三）外延擴張：並購成就百年減速（sù）機帝國

縱觀發展曆程，並購是這些百（bǎi）年減速機企業構築的重要手段。通過戰略（luè）性收購不同 地區、品類的驅動產品製造商，這些企業逐（zhú）步完成客戶地域性覆蓋、完善集團產（chǎn）品（pǐn） 體係及下遊布（bù）局，實現市場份額的提升。SEW公司（sī）於1994年通過收購芬蘭Santasalo 有（yǒu）限公司實現地域性市場擴張，公司成功進駐北（běi）歐市場；弗蘭德公司（sī）通過1998年收 購船用減速機製造（zào）廠及軸承（chéng）產品製造（zào）廠，開啟（qǐ）船舶專用減速機業務，當前海運與船 舶建造已成為公司專用減速機最主要的（de）下遊行（háng）業之一。

納博特斯克由日本帝人和納博克公司2003年合並而來，後續的並購、重組也成為公（gōng） 司業務快速擴展主要方式（shì）。納博（bó）克株式會社是一家成立（lì）於（yú）1925年的日本空氣製動器（qì） 公司，製造和銷售鐵（tiě）路車輛用空（kōng）氣製動裝置；帝人株式會社為1944年從帝（dì）人絹絲株 式會社分離出來的航空工業公司，公司早在1985年就開始進行（háng）RV減速機的研究和開 發（fā），公司在成立之初就已經掌握液體、氣體控製技術及切削加工、裝配工藝。

納博特（tè）斯克成立之後，進行了（le）大規模的業務中止（zhǐ）、重組，為其後產業發展和海外擴 張奠定下基礎。公司成立之初（chū），將技術含量高、行業利潤高、發展前景廣（guǎng）闊（kuò）的RV減 速機業務、車輛設備及自動門業務定位（wèi）核心發展方向，將液壓設備與精密減速機部 門合並，而（ér）液壓技術與精密減速機技術的結合使公司的RV減速機擁有了先天的優勢。 同（tóng）時，公司中止了IT、紡織機械維修、摩托車配件等與核心業務關聯性較小、盈利 能力較低的行業，公司業務（wù）布局（jú）完成了第一步。

2004年以來，納博先後（hòu）對9家公司實行並（bìng）購，實現了在鐵路車輛、商用車輛、自動 門及液壓設備等行業的快速發展。

自動（dòng）門業務方麵（miàn），2011年公（gōng）司收購瑞士自（zì）動門（mén）企業格爾（ěr）根公司，以格爾（ěr）根為品牌在 歐洲市場銷售自（zì）動門產品，並提供安裝與售（shòu）後服務，打開歐洲市場（chǎng）；2012年（nián），公司 收購納博克門公司（sī），為開（kāi）拓本土自動門市場打下堅實基礎。2011年，公司工業（yè）機械 部門營收首次（cì）實現正增長，同比增速14.2%，第二年納博克門的收購使營收增速進 一步加快，達到46.0%。當前，公司自動（dòng）門市（shì）場已覆蓋日本、北美、歐洲（zhōu）和中國四（sì） 大全球自動門（mén）主要市場。

鐵路車輛設備業務方麵，公司於2013年收購意大利鐵路車輛門係統生產企業OCLAP， 實現鐵路車輛設備業務（wù）向歐洲市場的擴（kuò）張。2014年開始，OCLAP財報合並於納博特 斯克；2014年，納博特斯克運輸設備業務營收降幅縮（suō）窄，從-13.9%回升至-4.6%， 並（bìng）在2015年實現8.1%的正向增長。

商用車輛業（yè）務方麵，公司2016年收購ITG汽（qì）車零件公司、ITG壓縮機（jī）公司，擴張商用 車輛空氣壓縮機產品線，納博空氣（qì）供應管（guǎn）理係統產品（pǐn）附加值提升；2017年收購德國 係（xì）統產品供應商OVALO及其子公司adcos，實現公司在機電一體化產品車（chē）輛製動應 用技術的提高。2016、2018年，納博特斯克與兩家（jiā）企業合並報表，商用車輛設備業 務（wù）營收增速均實現（xiàn）躍升，商用車輛業務模（mó）升級。當（dāng）前，OVALO憑借其在汽車（chē）緊湊型 減速器、電機（jī）設計、軟件（jiàn）開發方麵的優勢，與奧迪啟動（dòng）2020奧迪A8係列可預測主（zhǔ）動 式懸吊係統執行器項目，通（tōng）過（guò）車體傳感器（qì）預判前方路（lù）段信息，並通過48V電（diàn）氣係統 操作懸掛連杆完成操作，使（shǐ）車輛平緩（huǎn）的通過爛路，響應速度更及時更靈敏。

液壓設備業務方麵，2015年公司收（shōu）購東芝機械旗下的Hyest公司，將（jiāng）兩家（jiā）公（gōng）司液壓 產品線合並，實現從液壓設備到液壓係統的業務升（shēng）級。公司的銷售產（chǎn）品（pǐn）也（yě）從單個產 品變為產品組合，產品附加值大（dà）幅升高。自2016年兩家公（gōng）司財報（bào）合並以（yǐ）來，納博液 壓設備業務營收保持（chí）持續（xù）的高增長趨勢，年均複合增（zēng）長率18.5%。

（四）銷（xiāo）售模式：多場景全覆蓋客戶需求

回望海外市場擴張的過程（chéng），這些跨國減速機廠商均采取在海外（wài）主要市場（chǎng）設立分公司 或辦事處的策略，對當地代理商進行統一的開發、培訓和（hé）管理，通（tōng）過代理商渠道（dào）經 銷產品。通過當地代理商代為銷售，公司既可以借助代理商在本地較為廣泛的銷售 經驗、銷售渠道，又可以在對代（dài）理商進行培訓、考核後（hòu），給當地客戶提供及時的售 前谘（zī）詢、售後維修服務。

以弗蘭德為例，公（gōng）司在全球範圍（wéi）內培養代理商，合作夥伴遍布全球（qiú）。每位（wèi）弗蘭德的 合作夥伴（bàn）都會接受來自總部的培訓，才有（yǒu）代理資格。同時，弗蘭德總部提供緊（jǐn）急熱（rè） 線、診斷服（fú）務、支持和谘詢（xún）服務（wù）、備件服務、維修服務、現場（chǎng）和維護服（fú）務、升級改（gǎi） 造和現代（dài）化改（gǎi）造服務及船舶（bó）服務等項目。

當前，企（qǐ）業（yè）設立海外營業部及供（gòng）應商已（yǐ）能夠覆蓋大部分客戶（hù）所在地（dì）區（qū）及國家（jiā）。SEW 公司通過收購、建廠等（děng）方法在（zài）全球五大洲（zhōu）52個國家設立（lì）260多個銷售服務辦事處； 哈默納科在日（rì）本、亞洲、北美（měi）、歐（ōu）洲市場設立11家子公（gōng）司，並在當（dāng）地建立分公司及（jí） 辦事處；弗蘭德在全球建立7家工廠，並廣泛設立銷售和服務點，為客戶（hù）提供高效的 生產、安裝、銷售服（fú）務；納博特斯克在全球建立15個生產（chǎn）基地，54家子公司來（lái）支持 公司的銷售和售前售後服務。

以客戶為導向提供（gòng）全方位的售前、售（shòu）中、售後服務有效提高客戶粘性，是這些公司 成功的另一大原因。SEW公司為（wéi）向全（quán）球的客戶提供技術及服務，設立（lì）260多個銷售 服務中（zhōng）心；公司的服務從工程設計&產品選擇、谘詢（xún）&下單、運輸&物流、產（chǎn）品啟（qǐ）動& 維護四大模塊，涵蓋（gài）了產品（pǐn）價值鏈的全過程。類似的，弗（fú）蘭德公司提出（chū）“弗（fú）蘭德服 務”概念，為顧客提供售前（qián）谘詢，售中（zhōng）培訓、安裝，售後產（chǎn）品診（zhěn）斷、零部件替換、 維修及（jí）改造服務。

經銷商對通用減速機企（qǐ）業產品的市場銷售起著至（zhì）關重要的作用。由於通用（yòng）減速機應 用（yòng）領域廣、下遊行業多樣，建立經銷網絡有利於企業開拓市場覆蓋範圍。以國茂股 份為例，2016年以來，公司經銷銷售（shòu）額已經超過直銷銷售（shòu）額，占公司總銷售額比例 57%左右。

三、厚積薄發，國產化（huà）替代正當時

（一）國產替代勢在必行，行業集中（zhōng）度逐步提升

我國減速機行（háng）業已基本形成規模大、門類齊全、基礎堅實的產業。目前（qián），我國減速（sù） 機行業形成（chéng）了能滿（mǎn）足下遊行業配套需求的生產體係，成為（wéi）中國機械（xiè）基礎零部件中規 模（mó）大的行業之一。減（jiǎn）速機下遊行業主要包括起重運輸、水泥建材、中型礦山、冶金、 電力等，成以擺線減速機、蝸輪蝸杆減速機、齒輪減速機為主的產品結（jié）構。

當前，我（wǒ）國減速機行業呈（chéng）現中小型企業數量多、同質化嚴重、較為分散的競爭格局。 目前，我國通用減速機行業具有較（jiào）強競爭力的企業（yè）包括SEW、弗蘭德等外資企業和 國茂股份、寧波東力、泰隆、中大（dà）力德等國內規（guī）模較大的（de）通用減速機企業。同時， 我國國內規模較小的通用減（jiǎn）速（sù）機企業數量眾多，市場競爭較為充分。